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Desde setiembre se abre una ventana de seis meses

El Banco Central sigue perdiendo reservas: USD 230 millones en lo que va del mes y USD 1.630 millones desde marzo, cuando se suspendieron los pagos de deuda. Al igual que sucedió entre 2011 y 2015, el cepo no es suficiente para frenar el drenaje de dólares. Sin embargo, a diferencia de esos años, si en el corto plazo se absorbiera el exceso de liquidez en pesos, la presión sobre el balance cambiario se reduciría significativamente. El desafío es encontrar un equilibrio entre endurecer la política monetaria, aumentando las tasas, y estimular la demanda. A mediados de setiembre, al estar en claro la adhesión definitiva al canje de deuda y los lineamientos del Presupuesto 2021, se sabrá cuán cerca de ese equilibrio está la política económica. Se abre así una ventana de oportunidad de seis meses para comenzar a ordenar la macro sin condicionamientos externos.

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