En Analytica creemos que tanto la oposición como el oficialismo deberían trabajar en la reforma del artículo 65 de la Ley de Administración Financiera para flexibilizar las condiciones que permitan realizar canjes de deuda. Los motivos son claros: en Jun-21 comienzan las amortizaciones del de los USD 57,1 MM adeudados al FMI en cuotas trimestrales …
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El 2017 cerró con un crecimiento de 2,9% i.a. Además del buen desempeño de la inversión (+11,3% i.a.), sorprendió el comportamiento del consumo (3,1%), creciendo por encima del PBI. En Analytica creemos que el desempeño del crédito es clave para explicar este comportamiento y, por ende, para sostenerlo durante este año. Sin embargo, a pesar …
El escenario financiero internacional está cambiando. Los tiempos de la súper liquidez global dan paso a un escenario más competitivo en términos de fondeo. El Tesoro está leyendo bien esta realidad, mutando la composición de las emisiones de deuda desde externa hacia interna. En Analytica creemos que esta decisión tiene un impacto positivo sobre las …
El cambio en la estrategia macroeconómica iniciado en diciembre pasado tiene como uno de sus ingredientes principales la reducción en las emisiones de deuda externa, junto con una leve corrección tanto en el tipo de cambio como en las tasas de interés. En Analytica creemos que este escenario, sumado a un incremento en la volatilidad …
La reciente reforma fiscal anunciada por el Gobierno norteamericano plantea riesgos para el esquema de política económica de la administración Macri que se caracteriza por la gradual consolidación fiscal y una agresiva contracción monetaria. Esta combinación genera una elevada dependencia del sector público al endeudamiento externo y apreciación real. Creemos que la política fiscal norteamericana …
La estrategia gradual que lleva adelante la administración Cambiemos no está exenta de críticas; entre las más frecuentes podemos encontrar la posible (in)sostenibilidad de la política de endeudamiento. Los datos recientes del balance de pagos ubican los niveles de deuda externa en torno al 35% del PBI; al tope de los países comparables de la …
Algunos economistas sostienen que el gobierno está errando en su política fiscal. Las críticas vienen tanto desde la ortodoxia como de sectores otrora alineados con el kirchnerismo. Los primeros hacen foco en que el ritmo de crecimiento del gasto es demasiado elevado y/o que el déficit no se redujo lo suficiente. Para los heterodoxos los …
Con un desequilibrio fiscal que tardará en acomodarse y con un mercado cambiario que no le sobra nada, cerrar el capítulo de los holdouts y salir del default técnico es un paso tan necesario como urgente para ordenar la política de financiamiento tras varios años de desbarajuste. Además de quitarle presión a la política monetaria, …
Cristina Fernandez de Kirchner termina su gobierno con la economía agonizando. Mantener el tipo de cambio oficial en un contexto de desequilibrios macroeconómicos crecientes acelera la pérdida de reservas internacionales. El objetivo oficial es llegar al 10 de diciembre con el dólar debajo de $10, dejando todo el peso de la corrección cambiaria a la …
La deuda pública fue la gran protagonista durante 2014 y seguramente lo será también en 2015. No por su tamaño, que sigue siendo relativamente bajo -más aún si se tiene en cuenta sólo a los acreedores privados y la denominada en moneda extranjera-, ni por el perfil de vencimientos, sino porque sin financiamiento alternativo, el …