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A principios de los 90´s la banda de heavy metal “Judast Priest” lanzó uno de los discos icónicos del género: “Painkiller”. Entre los sencillos del álbum podemos encontrar uno que grafica una situación apremiante, la de un creyente que se encontraba torturado por un pasado pecaminoso. El personaje en cuestión se encontraba entre el martillo …

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Mientras Voldemort, amo de las artes obscuras, estuvo a cargo del Ministerio de Finanzas nos tenía acostumbrados a “pensar fuera de la caja”. Sólo para ilustrar, tomemos la licitación de bonos en pesos casi 10 puntos porcentuales por debajo de mercado a un fondo internacional en plena corrida cambiaria. Ahora en el BCRA, Voldemort optó …

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La UVA (Unidad de Valor Adquisitivo) es un valor que se actualiza periódicamente de acuerdo a la tasa de inflación. Su creación tuvo el objetivo de actualizar los créditos hipotecarios de manera de quitarle a las entidades financieras el riesgo inflacionario de otorgar créditos de largo plazo en un país con escasa previsibilidad. Para garantizar …

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El recalentamiento de la economía Norteamericana desató un pico de volatilidad cuando el mercado comenzó a internalizar el endurecimiento de la FED, ahora bajo la conducción de J. Powell. El incremento de las tasas de corto plazo está impactando en toda la curva de los bonos soberanos norteamericanos, afectando los rendimientos en los países emergentes. …

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Desde que se conocieron las nuevas metas de inflación a fines del año pasado el BCRA recortó las tasas de referencia en 150 puntos básicos (p.b.). Sin embargo, la postura de la institución, reflejada en sus comunicados, sugiere que los recortes podrían continuar en el corto plazo ya que “el sesgo contractivo actual de la …

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El gabinete económico decidió relajar las metas de inflación en un gesto que sorprendió al mercado. La intención oficial es aggiornar la meta inflacionaria del BCRA a las expectativas del mercado. La medida fue leída como una relajación de la política monetaria. Posteriormente, las autoridades convalidaron esa visión con una baja en la tasa de …

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El Tesoro está empezando a cambiar su estrategia de financiamiento, reemplazando deuda externa por interna. Creemos que esto puede ser una buena noticia para la sostenibilidad del modelo macroeconómico ya que permitiría corregir parte del atraso cambiario sin la necesidad de un salto discreto del tipo de cambio nominal. De corto plazo,  veremos que la …

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En mayo, el IPC presentará un alza en torno de 1,7%, el primer registro por debajo de 2% desde principios de año, y así retomará la senda descendiente que registraba en la segunda mitad de 2016. El punto de inflexión abre la puerta para que el BCRA vuelva a moderar su tasa de política monetaria. …

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Los brotes verdes necesitan fertilizantes. El éxito de la desinflación se contrapone con una actividad que no logra repuntar. Los primeros indicadores de octubre dan señales que el consumo se mantiene estancado, que la construcción no despega y que el crédito a empresas sigue en caída. El punto de partida debería ser una baja más …

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Con la inflación en descenso, el BCRA continuó bajando la tasa de interés y acható la curva aunque sigue invertida, limitando la capacidad de recuperación del crédito. En tal sentido, en la coyuntura actual creemos que es un buen momento para bajar las tasas de corto plazo más contundente y normalizar la curva. Concretamente, pasado …

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