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El Presupuesto presenta un escenario macroeconómico para 2018 altamente dependiente de la dinámica de la inversión. El PBI crecería 3,5% y la demanda agregada casi 5%, con la inversión aumentando en torno al 12%, liderando ampliamente el resto de los agregados. ¿De qué depende la dinámica de la inversión y, en última instancia, del PBI? …

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El Presupuesto sorprendió al mercado no sólo por el elevado nivel de crecimiento proyectado para 2018 sino también por la composición del mismo: la inversión crecería al 12% i.a., aportando más de 2 puntos (pp) sobre un total de 3,5 proyectados para toda la economía. Típicamente, la inversión es el componente más difícil de predecir …

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La fuerte expansión del crédito al sector privado genera sentimientos encontrados. Por un lado expectativas por parte de una amplia franja de la sociedad debido a la posibilidad de adquirir inmuebles y bienes durables por parte de las familias y de financiar inversiones y capital de trabajo por el lado de las firmas. Sin embargo, …

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Tras un primer semestre caracterizado por una fuerte aceleración inflacionaria y notable caída en el PBI, en el tercer trimestre la economía pareció encontrar un piso y ya en el cuarto trimestre logró crecer dando inicio a un nuevo ciclo expansivo que esperamos que se consolide a medida que avance el año. Concretamente, de acuerdo …

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El proceso de ordenamiento macroeconómico iniciado a fines del año está sintiendo el costo de la caída en el nivel de actividad. La aceleración inflacionaria, la suba de tasas de interés y una política fiscal más restrictiva profundizaron el ciclo recesivo iniciado en el segundo en el semestre del año pasado. Enderezado el rumbo, con …

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La salida cepo fue menos traumática de lo esperado. La abundante oferta de divisas del agro le está dando margen al BCRA para estabilizar el mercado de cambios mientras se espera el puente financiero de los bancos internacionales durante enero. Es una gran noticia que le permite al gobierno moderar las expectativas inflacionarias y avanzar …

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El “plan de aguante” que trazó el gobierno a fines del año pasado tuvo como objetivo evitar una crisis cambiaria para llegar a las elecciones de octubre con una economía en crecimiento. Con ese objetivo, exprimió al máximo la “apertura heterodoxa” de la cuenta financiera para que ingresen divisas y apostó todo a la política …

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Finalmente la Argentina vuelve a estar en default de deuda pública. Si bien la situación actual es muy diferente a la de otros eventos de crisis de deuda soberana (como los de 1982, 1989 y 2001), la incapacidad de alcanzar todavía un acuerdo con los bonistas que no ingresaron a los canjes de 2005 y …

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El gobierno está reconociendo que había que hacer cambios, no sólo por el revés electoral de las últimas elecciones, sino también porque ya no podía seguir negando los problemas económicos. Ahora no hay dudas que la inflación es alta, que la situación fiscal es complicada, que el saldo comercial cayó en picada y que hay …

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