A principios de los 90´s la banda de heavy metal “Judast Priest” lanzó uno de los discos icónicos del género: “Painkiller”. Entre los sencillos del álbum podemos encontrar uno que grafica una situación apremiante, la de un creyente que se encontraba torturado por un pasado pecaminoso. El personaje en cuestión se encontraba entre el martillo …
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En Analytica proyectamos el escenario económico a partir de un modelo de consistencia que permite dar coherencia a la dinámica de las principales variables. El presupuesto recientemente publicado por el Gobierno luce probable sólo bajo un supuesto de reducción brusca de la inflación, una caída del tipo de cambio nominal hasta diciembre próximo y un …
En 1990 los hermanos Young junto a B. Johnson nos preguntaban en su disco “El filo de la Navaja” si “estábamos listos”. En ese caso, ellos se referían a los buenos tiempos. Nosotros también. En particular, luego de la corrección del tipo de cambio de cambio real (TCR) y de los precios de las tarifas …
Parte del debate en la actualidad pasa por determinar el “cierre” del programa fiscal, poniendo énfasis en las necesidades de financiamiento. En particular, el mercado y los analistas dudan de la capacidad del fisco de prescindir de los mercados financieros internacionales. En Analytica creemos que si se cumple el escenario oficial para el resultado primario, …
Luego de la nueva corrección del tipo de cambio (pasando de $25 a $28) mantenemos nuestro escenario base, aunque modificamos la dinámica de los principales componente. En 2018 el PBI caería 0,5%. En este contexto el consumo se mantendría constante debido a la reapertura de paritarias, la indexación automática del gasto social y el (sorprendentemente) …
Pese a la devaluación, el ajuste fiscal y el préstamo con el FMI, la brecha externa terminará el año próximo en niveles similares a 2017. La persistencia del desequilibrio se explica por una combinación de factores puntuales, como la sequía, y estructurales, como la demanda de dólares por atesoramiento y turismo. Es verdad que el …
Esta semana el BCRA decidió mantener la tasa de referencia de política monetaria en 27,25%, como esperaba el mercado. Su decisión estuvo basada, entre otros factores, en que “la política monetaria es más contractiva que la observada durante la mayor parte del año pasado”. En este escenario, la inflación núcleo se aceleró pasando de 1,5% …
Recientemente el BCRA difundió un estudio propio sobre el traslado a precios de la devaluación tanto en el régimen monetario anterior como en el actual. Para el mercado, el efecto encontrado “tiene gusto a poco” ya que se ubica, en el mayor de los casos, “sólo” en torno a 25% (la inflación aumenta ¼ de …
Desde que se conocieron las nuevas metas de inflación a fines del año pasado el BCRA recortó las tasas de referencia en 150 puntos básicos (p.b.). Sin embargo, la postura de la institución, reflejada en sus comunicados, sugiere que los recortes podrían continuar en el corto plazo ya que “el sesgo contractivo actual de la …
Por Rodrigo Álvarez La administración cambiemos sobre-estimó la capacidad del BCRA para controlar los precios y debe afrontar las consecuencias. Primero fue el cambio de metas. Ahora, la revisión de las paritarias. Teniendo en cuenta que el principal determinante del consumo de las familias son los salarios reales y que el consumo es el componente …