Todo el mercado recuerda el “fatídico” 28 de diciembre de 2017 como el día en el que el BCRA comenzó a perder su reputación, factor que redundó en la renuncia de su Presidente y más adelante en el abandono del régimen de metas de inflación. Sin embargo, esa conferencia de prensa puso algo bien en …
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El Ministerio de Hacienda negoció una ampliación de los fondos del FMI por USD 7,1 MM y un adelantamiento de los desembolsos en 2018 y 2019. El objetivo, despejar las dudas sobre el programa financiero que el mercado venía teniendo y que presionaban al alza el tipo de cambio por demanda especulativa, volviéndonos vulnerables ante …
En Analytica creemos que la conducción del BCRA debe optar por una estrategia agresiva que permita generar expectativas de que no puede ser amedrentado por volatilidades especulativas con poco volumen en el mercado de cambios. Esto es, además de rescatar parte de las Letes en dólares, lo cual es menester del Tesoro, la autoridad monetaria …
Las Lebac fueron el instrumento elegido por el Banco Central para combatir la inflación, absorbiendo el excedente de liquidez que dejaba el financiamiento del déficit del Tesoro mediante la venta de los dólares provenientes del endeudamiento. A la vez, terminaron determinando el tipo de cambio por los capitales que entraban y la utilizaban para cubrirse, …
Escribe Rodrigo Alvarez CEO de Analytica La nueva conducción del Banco Central ha demostrado ser más pragmática y agresiva que la anterior, demostrando que está dispuesta a utilizar todas las herramientas que dispone y, quizás, algunas más. En Analytica bautizamos a su máxima autoridad “Voldemort” por la implementación de “artes obscuras” o fuera del manual, …
En 1990 los hermanos Young junto a B. Johnson nos preguntaban en su disco “El filo de la Navaja” si “estábamos listos”. En ese caso, ellos se referían a los buenos tiempos. Nosotros también. En particular, luego de la corrección del tipo de cambio de cambio real (TCR) y de los precios de las tarifas …
Mientras Voldemort, amo de las artes obscuras, estuvo a cargo del Ministerio de Finanzas nos tenía acostumbrados a “pensar fuera de la caja”. Sólo para ilustrar, tomemos la licitación de bonos en pesos casi 10 puntos porcentuales por debajo de mercado a un fondo internacional en plena corrida cambiaria. Ahora en el BCRA, Voldemort optó …
La implementación del impuesto a la renta financiera en un contexto internacional de menor apetito por el riesgo desató un desarme de posiciones en pesos por parte de no residentes, aumentando la presión sobre el mercado de cambios. En una primera etapa el BCRA cerró esos desequilibrios por “cantidades” (vendiendo reservas). Al intensificarse las presiones, …
Esta semana el BCRA decidió mantener la tasa de referencia de política monetaria en 27,25%, como esperaba el mercado. Su decisión estuvo basada, entre otros factores, en que “la política monetaria es más contractiva que la observada durante la mayor parte del año pasado”. En este escenario, la inflación núcleo se aceleró pasando de 1,5% …
Los cambios en la política económica iniciados a fines de 2018, más allá de sugerir una postura más realista respecto a la evolución de los precios, revela una decisión de fondo por parte del Gobierno: no permitirá que los niveles de competitividad bajen de los máximos alcanzados en la gestión. En Analytica creemos que esta …