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El Tesoro está empezando a cambiar su estrategia de financiamiento, reemplazando deuda externa por interna. Creemos que esto puede ser una buena noticia para la sostenibilidad del modelo macroeconómico ya que permitiría corregir parte del atraso cambiario sin la necesidad de un salto discreto del tipo de cambio nominal. De corto plazo,  veremos que la …

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Se acercan las PASO, una elección clave para el gobierno, en las que se pondrá en juego el aval político del modelo económico de Cambiemos. El contexto electoral se juega en un terreno relativamente favorable para el oficialismo: la economía comienza a acompañar y el peronismo continúa fragmentado. Las miradas están puestas en la Provincia …

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Con perfil bajo y sin el brillo de otros tiempos, el contexto internacional nos vuelve a jugar a favor. La enorme liquidez en los mercados financieros, el debilitamiento del dólar y la recuperación en el precio de las materias primas son aliados para la estabilidad del mercado cambiario actual. Si bien los riesgos persisten, todo …

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Pesificar la economía es el principal instrumento del gobierno para combatir la inflación. A diferencia del kirhnerismo, que buscó hacerlo por la fuerza, el nuevo Banco Central apunta a lograrlo usando las tasas de interés. En su ADN está implícito que la inflación es un fenómeno monetario y para ello cree en la implementación de …

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El contexto global se sigue complicando. La fuerte caída del precio del petróleo, la recesión de Brasil y el fortalecimiento del dólar a nivel global le marca los tiempos al gobierno de Macri. Pese a la mejora en la competitividad tras la unificación cambiaria, las exportaciones volverán a caer este año, lo cual profundizaría el …

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El atraso cambiario llegó para quedarse. Pese a la devaluación, debido a la aceleración inflacionaria y el fortalecimiento del dólar a nivel global es dificultoso recuperar la competitividad perdida. A esto se suma que los precios de las materias primas siguen bajos y que las perspectivas para las economías emergentes no son alentadoras. En este …

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La definición del escenario electoral le está bajando el precio al principal activo que tenía la transición: la expectativa de cambio en la orientación de la política macroeconómica. El mercado compró el “plan de aguante” que trazó el gobierno para llegar a las elecciones pero parece no perdonar el avance del oficialismo en las encuestas. …

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Mientras el gobierno se aferra a evitar cualquier movimiento brusco del tipo de cambio para mantener la “pax“ cambiaria lograda en los últimos meses, las noticias del mercado no son del todo alentadoras. Sin los ingresos extraordinarios generados a fines del año pasado la oferta de divisas sigue en baja mientras que la demanda continúa …

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La actividad industrial no repunta y en 2014 cayó por tercer año consecutivo. Siendo el mayor demandante de divisas, las trabas a las importaciones en combinación con atraso cambiario y con Brasil creciendo menos impiden la recuperación, especialmente en los sectores más integrados globalmente. El menor nivel de actividad ya se nota en el mercado …

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El continuo y acelerado deterioro de las exportaciones en un contexto de aislamiento financiero le quitan chances a una eventual recuperación económica. Así, a pesar del impacto “favorable” de la recesión en las cuentas externas por la caída de las importaciones, el superávit comercial se sigue reduciendo. Atraso cambiario, deterioro de la balanza energética y …

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