Todo el mercado recuerda el “fatídico” 28 de diciembre de 2017 como el día en el que el BCRA comenzó a perder su reputación, factor que redundó en la renuncia de su Presidente y más adelante en el abandono del régimen de metas de inflación. Sin embargo, esa conferencia de prensa puso algo bien en …
Tag Tipo de cambio
El Ministerio de Hacienda negoció una ampliación de los fondos del FMI por USD 7,1 MM y un adelantamiento de los desembolsos en 2018 y 2019. El objetivo, despejar las dudas sobre el programa financiero que el mercado venía teniendo y que presionaban al alza el tipo de cambio por demanda especulativa, volviéndonos vulnerables ante …
En Analytica proyectamos el escenario económico a partir de un modelo de consistencia que permite dar coherencia a la dinámica de las principales variables. El presupuesto recientemente publicado por el Gobierno luce probable sólo bajo un supuesto de reducción brusca de la inflación, una caída del tipo de cambio nominal hasta diciembre próximo y un …
Las Lebac fueron el instrumento elegido por el Banco Central para combatir la inflación, absorbiendo el excedente de liquidez que dejaba el financiamiento del déficit del Tesoro mediante la venta de los dólares provenientes del endeudamiento. A la vez, terminaron determinando el tipo de cambio por los capitales que entraban y la utilizaban para cubrirse, …
En un informe reciente, el FMI estimó que en 2017 el atraso cambiario de la argentina era del 25% respecto a los valores de equilibrio[1]. Este des-alineamiento generaba un déficit en cuenta corriente 3,5 puntos del producto por encima del nivel “sostenible”. Si tomamos el pico del dólar mayorista a principios de julio, el tipo …
Mientras Voldemort, amo de las artes obscuras, estuvo a cargo del Ministerio de Finanzas nos tenía acostumbrados a “pensar fuera de la caja”. Sólo para ilustrar, tomemos la licitación de bonos en pesos casi 10 puntos porcentuales por debajo de mercado a un fondo internacional en plena corrida cambiaria. Ahora en el BCRA, Voldemort optó …
Parte del debate en la actualidad pasa por determinar el “cierre” del programa fiscal, poniendo énfasis en las necesidades de financiamiento. En particular, el mercado y los analistas dudan de la capacidad del fisco de prescindir de los mercados financieros internacionales. En Analytica creemos que si se cumple el escenario oficial para el resultado primario, …
Luego de la nueva corrección del tipo de cambio (pasando de $25 a $28) mantenemos nuestro escenario base, aunque modificamos la dinámica de los principales componente. En 2018 el PBI caería 0,5%. En este contexto el consumo se mantendría constante debido a la reapertura de paritarias, la indexación automática del gasto social y el (sorprendentemente) …
La discusión de fondo de política gira en torno del tipo de cambio: ¿la devaluación alcanza para reestablecer el equilibrio externo, estabilizar la actividad y comenzar a reducir la tasa de interés? Para algunos, más ligados a los mercados financieros, la respuesta es un no rotundo; llegan a esta conclusión tomando como referencia el nivel …
El acuerdo con el FMI trajo una novedad: el Tesoro se compromete a rescatar U$S 25 MM en Letras Intransferibles. Con el procedente de ese rescate, el BCRA reducirá la posición de Lebacs, limpiando doblemente su balance: reduce un pasivo de corto plazo y extremadamente oneroso y lo cancela con un activo de baja calidad …